Pourquoi Trump et Powell pourraient-ils s’affronter sur l’avenir de la Fed ?

Tous les votes n’ont pas encore été comptés, mais la première course à la prise de position sur l’avenir de la Fed a commencé.

pourquoi c’est important : Le président de la Fed, Jerome Powell, a clairement déclaré jeudi qu’il ne démissionnerait pas même si le président élu Trump le lui demandait et qu’il serait illégal pour le président de licencier ou de rétrograder un gouverneur de la Fed.

Powell tente d’éloigner la banque centrale de la politique et de maintenir des normes établies de longue date autour de son indépendance – qui seront probablement mises à l’épreuve au cours des quatre prochaines années.

Ce qu’ils disent : Les réponses les plus importantes de Powell lors de la conférence de presse de jeudi ont été les plus courtes.

Lorsque Victoria Guida de POLITICO a demandé si Powell partirait si Trump le lui demandait, il a répondu : « Non ».
En réponse à une question sur la possibilité pour Trump de licencier ou de rétrograder les gouverneurs de la Fed, Powell a insisté : « Ce n’est pas autorisé par la loi ».

entre les lignes: Les commentaires publics de Trump et de ses conseillers de campagne ces derniers mois suggèrent une intention d’entraver l’indépendance politique de la Fed, le président élu affirmant qu’il devrait avoir son mot à dire dans les décisions en matière de taux d’intérêt.

Les commentaires de jeudi suggèrent que si Trump tente de remplacer Powell avant la fin de son mandat en mai 2026, Powell pourrait le combattre devant les tribunaux.
Les conseillers de Trump ont également tenté de licencier ou de remplacer le responsable de la réglementation de la Fed, le vice-président chargé de la supervision Michael Barr, avant la fin de son mandat.

Flashback : Trump s’est mis en colère contre Powell pour avoir augmenté les taux immédiatement après avoir été nommé président. Il a appelé Powell à réduire les taux dans un tweet et les conseillers ont examiné la légalité du licenciement du président de la Fed.

Début 2019, Neal a demandé à Powell Démissionnerait-il si le président Trump de l’époque le lui demandait ? A cette occasion, Powell a également répondu par un simple « non ».

Grande image : La Fed a réduit ses taux d’intérêt d’un quart de pour cent jeudi. Une évolution similaire est attendue en décembre, même si Powell n’a donné que peu d’indications sur la manière dont les taux évolueront dans les mois à venir, notamment sur la manière dont les politiques de Trump seront prises en compte dans la politique monétaire.

« À court terme, les élections n’auront aucun impact sur les décisions politiques », a déclaré Powell. Il a déclaré que les responsables ne connaissent pas les détails de cette politique et ne peuvent pas prédire quel effet elle aura sur l’inflation et l’emploi.
« Nous ne spéculons pas, nous ne spéculons pas, nous ne spéculons pas », a déclaré Powell.

Conspiration: La Fed ne contrôle pas les taux d’intérêt à long terme, donc même si Trump installe un leadership de la Fed qui suit sa préférence pour les emprunts bon marché, les marchés obligataires pourraient faire grimper les coûts d’emprunt à long terme.

« J’espère que l’équipe Trump comprendra qu’il est dans l’intérêt du président élu que le marché fasse confiance à la Fed pour rester indépendante », écrivent les économistes d’Evercore ISI dans une note.
Il a ajouté que, ironiquement, protéger l’indépendance de la Fed empêcherait les taux d’intérêt d’augmenter « à des niveaux qui pourraient mettre en danger leur programme ».

Conclusion : Compte tenu de plusieurs postes de gouverneur qui s’ouvriront au cours de son mandat et d’une solide majorité républicaine au Sénat pour les votes de confirmation au cours des deux prochaines années, Trump aura probablement une marge de manœuvre pour remanier la Fed à sa guise.